天合光能如何拼杀科创板筹资30亿?“智慧能源”营收贡献低,组件老大转型路远

发布时间:2022年06月04日
       北京报道, 经过两年的等待, 从美股退市的天合光能股份有限公司(以下简称天合光能)开启了征服A股市场的征程。 5月16日晚, 上交所网站披露, 天合光能科创板上市申请获受理。 作为老牌光伏组件企业, 为何选择科创板? 为什么30亿元募集资金中有46.23%用于补充流动资金? 在531光伏新政的冲击下, 天合光能能否在路上顺利过渡? 研发投入的持续下降, 是天合光能从美股退市到A股上市, 用“懂时代的人是英雄”来形容天合光能最贴切的。 2006年, 天合光能在纽约证券交易所上市。
        2017年, 天合光能成为光伏股中第一家完成私有化退市的公司。 Synthetic Solar希望尽快登陆A股市场。 关于从纳斯达克退市, 高继凡曾在接受媒体采访时表示, 主动退市是公司发展的战略选择。 此前, 欧美市场是全球光伏市场的主要阵地。 欧美市场虽然发达, 但近十年来, 中国已成为世界第二大经济体, 国际市场格局也发生了巨大变化。 回归也是天合光能发展的战略选择。 “从中国资本市场本身来看, 也需要一些非常好的龙头企业来发展。天合光能是战略性新兴产业的龙头企业, 是全球性的企业, 也是实体经济的主体企业, 非常欢迎 天河将在国内资本市场上市。” 高继凡也说。 事实上, 美股退市准备登陆A股的公司并非天合光能,

晶澳借壳天业通联, 晶科电力为A股冲击做准备。 对于光伏中的中概股, 中国能源经济研究院院长洪伟曾在接受华夏时报记者采访时表示:“光伏产业是一个需要资金支持的行业, 离不开 资本市场的运作, 在美国上市的光伏企业融资相对较好, 但近两年整个外资市场一直疲软, 所以中国概念股光伏企业选择私有化回归中国。 " 但研发费用占营收的比重持续下降, 让这家公司对拟在科创板上市的老牌光伏组件企业的科研能力打上问号。 2016年至2018年, 天合光能的研发投入分别为12.33亿元、12.05亿元和9.68亿元, 占收入的比重逐渐下降, 占比分别为5.46%、4.6%和3.86%。 记者向天合光能董事会秘书室发送采访信, 就公司为何选择科创板上市, 研发投入占营收比逐年下降, 组件价格预期下降, 和业务转型。 无人回答。 虽然46.23%的补充营运资金募集资金可以“以量换价”, 但光伏组件价格的持续下跌以及2018年531光伏新政的叠加影响, 让天合能源的业绩面临风险。2018年, 随着金融的紧缩, 天合光能也经历了“钱吃紧”的日子。 招股书显示, 天合光能拟融资30亿元, 其中5.25亿元用于铜川光伏发电技术领先基地宜君县250MWp光伏发电项目, 6.51亿元用于 用于晶体硅和太阳能电池。 和光伏组件技改扩建项目, 4.37亿元用于研发和信息中心升级改造建设项目, 13.87亿元用于补充流动资金。 值得注意的是, 补充流动资金已成为募集资金使用的大头, 达到46.23%。 对此, 天合光能在招股书中解释称, 天合光能经营的光伏行业资金壁垒高, 需要大量资金支持。 本次补充流动资金项目将首先帮助公司降低银行借贷成本。 依靠, 降低因银行借款而产生的偿债和财务费用风险, 将资本负债率保持在合理范围内; 为公司研发活动的开展提供一定的资金支持, 确保其顺利进行; 还将为公司现有业务提供资金支持,

提供多维度的资金支持。
        据记者了解, 截至2018年末, 天合光能短期借款账面余额为71.45亿元, 比上年增长37.82%, 主要是满足业务所需的流动资金。 一位不愿透露姓名的光伏行业人士告诉记者, 天合光能在美股退市后,

未能迅速登陆A股市场。 此外, 巨额债务一度导致现金流相对紧张。 2016年至2018年, 天合光能资产负债率分别为75.35%、67.64%、57.83%, 呈下滑趋势。 2018年8月, 高纪凡告诉媒体, 上半年, 天合光能出售近900MW(兆瓦)光伏电站资产为公司收回了大量现金, 企业负债率从 今年(2018)年初的67.5%到年中的62%。 同年8月, 天合光能在常州国家高新区(新北区)市场监督管理局办理动产抵押登记。 所有者为国家开发银行, 担保主债权为4.3亿美元。 此外, 值得注意的是, 2018年531光伏新政出台后, 光伏补贴的装机容量和电价标准下调, 国内光伏市场需求及产业链各环节受到较大影响, 影响了国内市场和天合光能的经营业绩。 对整体经营业绩产生重大不利影响。 2018年, 天合光能营收250.54亿元, 较2017年的261.59亿元下降4.22%; 净利润5.56亿元, 较2017年的6.04亿元下降7.95%。多元化能否成功在光伏平价线上“倒逼”光伏制造端降价, 让曾经的“光伏组件”老大哥天合光能 , 思考多元化发展。 从 2014 年到 2015 年, 天合光能是全球最大的光伏组件制造商。段能反超, 差距逐渐拉大。 据记者了解, 受到国内外市场巨大潜力的吸引, 越来越多的企业进入光伏行业, 市场竞争日趋激烈。 受行业竞争和技术进步带来的价格和成本下降影响, 天合光能组件产品价格持续走低。
        2016年至2018年, 其组件毛利率分别为17.79%、15.28%和16.53%。 天合光能也直言:“虽然目前市场需求呈现持续增长态势, 但如果光伏组件产品价格大幅下降, 公司无法有效控制成本费用率, 公司将面临毛利率下滑的局面。” 组件产品的利润率和净利润。风险。 中国循环经济协会可再生能源专委会政策研究部主任彭鹏告诉《华夏时报》记者:“国内光伏企业的主要困境是, 制造端的光伏企业投入大 前期电站数量多, 沉淀的资金很多, 会导致资金成本压力很大;其次, 元器件厂商未来可能面临元器件价格下跌和进一步降本的压力, 但这种压力要小得多 比控股电站的融资压力。” 彭鹏进一步表示, 光伏开发企业最大的压力是补贴拖欠, 短期内看不到补贴拖欠的解决办法,

因此不建议融资能力较弱的企业长期持有光伏电站。 作为掌舵人, 高继凡几年前就开始考虑转型, 目前天合光能的主营业务收入来自光伏产品(光伏组件)、光伏系统(光伏产品和电站业务)和智能能源业务(智能微电网和多 -能源系统及发电业务及运维)。2016年至2018年, 天合光能的主要收入来自光伏组件的销售, 光伏组件在收入业务中的占比分别为93.04%、85.16%和59.81% . 2018年组件对收入的贡献率大幅下降, 原因是天合光能的战略定位 ng逐渐扩展到光伏智慧能源整体解决方案提供商。 “在保持现有光伏组件产品竞争力和行业地位的前提下, 我们将继续重点发展光伏系统、智慧能源等业务。” 天合光能说。 此外, 2018年, 天合光能的电站业务收入达到73.40亿元, 占收入的30.60%, 主要得益于天合光能销售的光伏电站数量持续增加。
        “未来三年, 天合光能将继续巩固和提升光伏组件业务在全球市场的品牌领导力, 加大光伏系统业务的发展力度, 在智慧能源业务上积极探索创新, 从而为 推动能源碳化和分散化, 向智能化方向发展, 引领新能源发展潮流, 努力成为光伏智慧能源的引领者。” 天合光能说。 但是,

如果仔细看各业务对收入的贡献率, 虽然系统产品、智能微电网和多能源系统、发电业务和运维对收入的影响很大。贡献率逐年上升, 但截至2018年仅为5%、0.42%和4.16%; 组件贡献率的下降主要是通过出售电站后的电站业务对冲。 未来光伏系统业务和智慧能源业务对天合光能的业绩能起到多大的推动作用, 尚需时日考验。